1789년(정조 13)에 창건되었으며 처음에는 고려의 명신 육려(陸麗)와 함께 임옥산(林玉山)·박이항(朴以恒) 등 3인의 신위를 모셨다. 이어 1798년(정조 22) 박이겸(朴以謙), 1799년에 전설(全渫)을 각각 배향함으로써 모두 5위의 위패를 봉안했다. 1868년(고종 5) 흥선대원군의 서원철폐령에 따라 철거된 뒤 후손들이 제단을 만들어 제사만 지내다가 1958년 중건되었다. 외삼문인 산앙문(山仰門)을 들어서면 왼쪽에 압계사(鴨溪祀) 사적비가 서 있고 맞은편에 정면 4칸, 측면 3칸 규모에 맞배지붕으로 된 울흥재(蔚興齋)가 자리잡고 있다. 압계사는 정면 2칸, 측면 2칸의 맞배지붕으로 된 건물이다. 압계서원에서는 해마다 3월 17일 향사를 지낸다. 이곳은 옛날에는 산서면 지방의 향약소(鄕約所)로도 사용되었다.